中信建投：全面注冊制落地催化 重點關注復蘇周期下的證券板塊
2023-02-20
6380中信建投證券研報建議，全面注冊制落地催化，重點關注復蘇周期下的證券板塊。2月以來，金融數據印證弱復蘇、注冊制落地，利好邏輯兌現疊加美國通脹超預期，證券板塊迎階段性調整。由于證券行業利潤增長依賴財富管理等高景氣度賽道，而估值下限取決于自營業績波動，因此針對后續行情判斷，仍需回歸核心矛盾。2023年初至今券商自營盤獲利了結頗多，板塊估值下限已然抬升，所以利潤增長成為核心矛盾。財富管理/大投行等高ROE業務景氣度上行與否，主要在于投資者需求，影響需求的是預期收益率和無風險利率的差值，而這最終聚焦經濟增長；長遠來看，資本市場擴容、居民理財需求成長是證券行業ROE提升的一體兩面，長邏輯順暢預示板塊持有價值提升。
廣發證券研報表示，海外射頻產業鏈各大廠2022四季度業績環比同比均下降，各廠商指引2023一季度行業持續去庫存，預計2023下半年渠道庫存和公司庫存陸續恢復正常。各大廠預計手機景氣度在2023下半年明顯改善。廣發證券預計，2023年全球智能
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