證券時報網訊,華泰證券指出,5月新增社融小幅低于市場預期,但新增人民幣貸款與M2同比增速超預期,其中M2同比超預期源于財政存款增速同比下降及潛在外匯流入邊際推動貨幣擴張——高基數下5月社融存量同比增速從4月的11.7%降至11.0%,但季調后月環比折年增速從7.6%回升至8.8%。同時,5月M2同比增速從4月的8.1%微升至8.3%(彭博一致預期:8.1%),M1同比增長微降0.1個百分點至6.1%。5月新增社融為1.92萬億元,略低于彭博一致預期的2.0萬億元。
分項看,新增社融同比下降、M2同比增速超出市場預期的原因如下:1)5月新增社融同比下降,主要由于“非標”資產余額、企業債余額均環比下滑,同時政府債凈融資同比下降,反映財政支持力度同比下降及信用加速“分層”的持續影響。2)然而,隨著高基數下財政存款同比增速回落、以及外匯流入壓力升溫,M2同比增速高于市場預期。


























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