證券時報網訊,國海證券指出,整體來看,當下經濟表現出相當的韌性。外需“退潮”緩慢是近期工業生產、投資表現不弱的主要原因,然而,海外方面已經展現出由消費需求向生產需求轉向的端倪,外需“退潮”前奏或已奏響,展望未來,9月份美國失業補助停止發放,疊加國內復工復產持續,服務業穩健復蘇,因此我們認為工業生產、投資在4季度將面臨較大壓力:與此同時,地產投資受“三條紅線”影響,正逐步轉向后周期,預計三季度也將逐漸回落,四季度下行壓力開始顯現;基建方面,三季度專項債集中發行,年底基建投資或將回暖,但在政府嚴控地方政務隱性債務的前提下,基建投資大幅發力可能性有限,更有可能起到邊際對沖經濟下滑壓力。最后,下階段貨幣政策將轉向“結構性緊信用+寬貨幣”的操作模式來“穩經濟”,預計年內經濟動能雖將承受一定壓力,但是回落幅度將較為溫和。


























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