2015年是電力改革的破題之年，新電改的核心是“管住中間，放開兩端”
第一、售電側
售電端充分市場化，參與主體增加，發電公司、電力設備公司均存在產業鏈延伸的能力和可能。同時，在售電端變革中，分布式能源接入與節能服務（分布式光伏、電動車充電設施等）的商業模式創新將孕育出顯著的投資機會。
第二、發電側
競價上網是發電側的最大變化，企業的邊際成本優勢將充分顯現。能源基地的火電項目具有低燃料成本的天然優勢，一旦經特高壓電網外送至高電價服務區（京津冀、華東、華南等），則競價優勢顯現。水電公司發電成本低，競價能力強。
1000座農村水電站安全生產標準化建設試點正式啟動
1000座農村水電站安全生產標準化建設試點正式啟動水利部印發了《關于公布全國農村水電安全生產標準化試點電站名單的通知》，在全國湖南、廣 東等26個省（區、市）和新疆生產建設兵團正式啟動了1000座安全生產標準化試點電站建設。這是水利部繼2010年完成5000多座違規水電站清查整 改，2013年全面落實農村水電站安全生產雙主體責任后，在農村水電安全生產領域的又一項重要舉措。 開展農村水電安全生產標準化建設是......
具體而言，發電側改革方向是上網電價的“競價上網”。雖然預計初始參與競價的比例不大，影響有限，但是方向是引入競爭。我們的觀點是，“競價上網”將遵循樸素的經濟學原理，供需理論和邊際成本理論。電力供大于求的時期，上網電價下降，反之上升。發電企業間的報價、競爭取決于各自的邊際成本。在產品與服務內容高度同質化的情景下，成本控制是核心因素。市場對火電競價上網趨勢和影響的分歧不大（供給寬松，利用小時持續下降，發電企業盈利分化），差異集中在時間進度和各區域程度上。在競價上網背景下，具有成本優勢的火電公司無疑將在競爭中勝出。
對水電的影響存在分歧，新建的跨區域大水電因為執行“落地電價倒推”，理論上是聯動的，但是清潔能源是否應考慮生態收益（換句話說，火電的生態、環保是否在現行電價與成本中充分考慮）。對電價低的老水電，雖然直觀上有非常大提價空間，但是我們建議應充分考慮移民、生態等潛在成本因素（老水電建設時的移民、生態成本低，存在后續補償的問題）。我們的觀點是，在競價上網后，對老水電偏利好，對新建大型水電偏中性。
國企改革正在如火如荼地進行中，其核心內容是“重資本、提效率”。國企改革在電力行業，主要體現在以下幾個方面：
1、繼續提升資產證券化率，資產注入將異常活躍；
2、市值管理，股東訴求一致；
3、提高經營效率，釋放利潤；
4、發展混合所有制；
5、產業資本估值提升。
我們認為國企改革或將成為2015年電力行情背后的最大亮點，資產整合是點睛之筆。
南京市將進一步深化水、電等資源性產品價格的改革
南京市將進一步深化水、電等資源性產品價格的改革南京市物價局日前透露，今明兩年，南京市將進一步深化水、電等資源性產品價格的改革，逐步建立 反映市場供求和資源稀缺程度、體現生態價值和代際補償的資源有償使用制度和生態補償制度。南京市對于易造成環境污染或水資源浪費的行業，將實施差別化水資 源費征收體系，執行高于一般工業的征收標準，倒逼高水耗產能退出。溪洛渡水電站世界大型水電裝備并網發電溪洛......
估值體系變遷
變化一：估值方法豐富，自由現金流價值（DCF）凸現。
變化二：必要收益率（折現率）下行，估值中樞上移。
變化三：股權時代的產業資本定價。
變化四：電力改革契機下的產業鏈延展，商業模式變化，引發價值重估。
第一、售電側
售電端充分市場化，參與主體增加，發電公司、電力設備公司均存在產業鏈延伸的能力和可能。同時，在售電端變革中，分布式能源接入與節能服務（分布式光伏、電動車充電設施等）的商業模式創新將孕育出顯著的投資機會。
第二、發電側
競價上網是發電側的最大變化，企業的邊際成本優勢將充分顯現。能源基地的火電項目具有低燃料成本的天然優勢，一旦經特高壓電網外送至高電價服務區（京津冀、華東、華南等），則競價優勢顯現。水電公司發電成本低，競價能力強。
1000座農村水電站安全生產標準化建設試點正式啟動
1000座農村水電站安全生產標準化建設試點正式啟動水利部印發了《關于公布全國農村水電安全生產標準化試點電站名單的通知》，在全國湖南、廣 東等26個省（區、市）和新疆生產建設兵團正式啟動了1000座安全生產標準化試點電站建設。這是水利部繼2010年完成5000多座違規水電站清查整 改，2013年全面落實農村水電站安全生產雙主體責任后，在農村水電安全生產領域的又一項重要舉措。 開展農村水電安全生產標準化建設是......
具體而言，發電側改革方向是上網電價的“競價上網”。雖然預計初始參與競價的比例不大，影響有限，但是方向是引入競爭。我們的觀點是，“競價上網”將遵循樸素的經濟學原理，供需理論和邊際成本理論。電力供大于求的時期，上網電價下降，反之上升。發電企業間的報價、競爭取決于各自的邊際成本。在產品與服務內容高度同質化的情景下，成本控制是核心因素。市場對火電競價上網趨勢和影響的分歧不大（供給寬松，利用小時持續下降，發電企業盈利分化），差異集中在時間進度和各區域程度上。在競價上網背景下，具有成本優勢的火電公司無疑將在競爭中勝出。
對水電的影響存在分歧，新建的跨區域大水電因為執行“落地電價倒推”，理論上是聯動的，但是清潔能源是否應考慮生態收益（換句話說，火電的生態、環保是否在現行電價與成本中充分考慮）。對電價低的老水電，雖然直觀上有非常大提價空間，但是我們建議應充分考慮移民、生態等潛在成本因素（老水電建設時的移民、生態成本低，存在后續補償的問題）。我們的觀點是，在競價上網后，對老水電偏利好，對新建大型水電偏中性。
國企改革正在如火如荼地進行中，其核心內容是“重資本、提效率”。國企改革在電力行業，主要體現在以下幾個方面：
1、繼續提升資產證券化率，資產注入將異常活躍；
2、市值管理，股東訴求一致；
3、提高經營效率，釋放利潤；
4、發展混合所有制；
5、產業資本估值提升。
我們認為國企改革或將成為2015年電力行情背后的最大亮點，資產整合是點睛之筆。
南京市將進一步深化水、電等資源性產品價格的改革
南京市將進一步深化水、電等資源性產品價格的改革南京市物價局日前透露，今明兩年，南京市將進一步深化水、電等資源性產品價格的改革，逐步建立 反映市場供求和資源稀缺程度、體現生態價值和代際補償的資源有償使用制度和生態補償制度。南京市對于易造成環境污染或水資源浪費的行業，將實施差別化水資 源費征收體系，執行高于一般工業的征收標準，倒逼高水耗產能退出。溪洛渡水電站世界大型水電裝備并網發電溪洛......
估值體系變遷
變化一：估值方法豐富，自由現金流價值（DCF）凸現。
變化二：必要收益率（折現率）下行，估值中樞上移。
變化三：股權時代的產業資本定價。
變化四：電力改革契機下的產業鏈延展，商業模式變化，引發價值重估。
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