國金證券：當(dāng)下A股有望迎來新一輪上漲行情起點(diǎn)
2023-07-23
22630國金證券發(fā)布A股投資策略周報指出，站在當(dāng)前時點(diǎn)，我們對A股市場的展望，將通過兩個維度展開分析：一是下行空間。二是上行驅(qū)動。前者，無論從風(fēng)險溢價（ERP）還是股債收益比來看，均顯示向下空間已較為有限。后者我們認(rèn)為驅(qū)動有兩個方面：（1）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的核心驅(qū)動力已出現(xiàn)筑底跡象，考慮到7月度政治局會議召開，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升預(yù)期將有望得到不斷強(qiáng)化。（2）預(yù)計(jì)最快2023Q3美國經(jīng)濟(jì)與通脹或共振回落，故判斷7月美聯(lián)儲貨幣政策或?qū)⒂瓉怼笆状无D(zhuǎn)向”。屆時，中美經(jīng)濟(jì)預(yù)期差擴(kuò)大及利差“倒掛”的不利形勢方有望“扭轉(zhuǎn)”，人民幣匯率的貶值壓力才可能得到持續(xù)緩解。倘若后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的相關(guān)指標(biāo)，包括：M1及工業(yè)用電回升、PPI筑底回升、儲蓄率明顯下降、CPI企穩(wěn)等持續(xù)兌現(xiàn)，并走向“被動去庫”的全面復(fù)蘇階段，回首當(dāng)下：7月末-8月初將可能就是A股新一輪上漲行情的起點(diǎn)。國金證券建議關(guān)注：（一）抓住有業(yè)績驅(qū)動、業(yè)績拐點(diǎn)預(yù)期的“硬科技”，重點(diǎn)配置：（1）“智能汽車/無人駕駛”大賽道的確定性機(jī)會；（2）機(jī)械自動化（包括機(jī)器人、工業(yè)母機(jī)等）更受益于行業(yè)景氣周期筑底回升；（3）公用事業(yè)，尤其電力行業(yè)，受益于成本下降及用電量回升，凈利率改善明顯；（4）醫(yī)藥生物或受益于美國利率中樞下行，有利于海外醫(yī)藥投資回升；（5）電力設(shè)備有望反彈：包括：大儲、充電樁、電網(wǎng)、光伏（HJT）等未來仍具成長性，且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的細(xì)分領(lǐng)域。（二）AI依然有機(jī)會，將受益于業(yè)績拐點(diǎn)逐步清晰+流動性趨勢回升+機(jī)構(gòu)加倉，但大概率出現(xiàn)分化，擇股性價比方向。
申萬宏源指出，本周重磅政策連續(xù)催化，管理層在支持民營企業(yè)、穩(wěn)定匯率、推進(jìn)舊改和城中村改造等多個方面做了政策布局，但市場卻延續(xù)了調(diào)整態(tài)勢。這至少反映了兩個問題：1.市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期偏謹(jǐn)慎。2.短期調(diào)整的原因并非都在宏觀層面。
彭博社當(dāng)?shù)貢r間21日援引知情人士消息披露，美三大芯片巨頭首席執(zhí)行官（CEO）本周一（17日）在華盛頓舉行會談時向拜登政府官員表示，美國政府應(yīng)當(dāng)研究收緊對華出口限制的影響，并在實(shí)施新限制之前暫停實(shí)施有關(guān)舉措。彭博社進(jìn)一步披露，本
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